SIF Moldova nu vinde încă acțiunile Ispat Sidex

Societatea de Investiții Financiare (SIF) Moldova a refuzat pînă acum să vîndă pachetul de acțiuni deținut la combinatul Ispat Sidex Galați, totuși situația nu este încă tranșată. Ofertantul, LNM Holdings NV a prelungit termenul limită pînă la 19 septembrie, deși nu a modificat prețul pe acțiune. Oferta indienilor de la combinatul gălățean a început acum zece zile și ar fi trebuit finalizată ieri, 9 septembrie. Proprietarii combinatului au mutat însă ziua limită. Cum din cele aproape 65 de milioane de acțiuni vizate în această ofertă publică fostul FPP II Moldova are peste 52 de milioane de bucăți, este clar că miza acestei oferte este în primul rînd acest pachet. În același timp, este la fel de vizibil că părțile nu au ajuns la o înțelegere.

Acțiunile Ispat Sidex au avut mereu influență negativă asupra SIF Moldova

Problema pachetului de acțiuni deținut de SIF Moldova la Sidex Galați este mai veche. Combinatul a avut mereu pierderi, nu a acordat dividende, într-un cuvînt a produs doar necazuri. Practic, nu este vina fostului FPP II că s-a pricopsit cu ele, ci doar că a avut ghinionul să-i revină atunci cînd s-a făcut distrbuirea acțiunilor din portofoliul fiecăruia dintre cele cinci SIF-uri. SIF Transilvania s-a ales cu firmele din turism, de exemplu, deci este clar că a fost avantajat. Cert este că, la acea vreme, înregistrarea contabilă a celor 52 de milioane de acțiuni Ispat Sidex în contabilitatea SIF Moldova s-a făcut la valoarea nominală, adică la 25.000 de lei pe acțiune. Aceasta duce la un total de înregistrare de peste 1.324 de miliarde de lei, o sumă enormă, care însă nu ar putea fi vreodată recuperată nici dacă s-ar vinde aceste acțiuni. Pe piața RASDAQ, unde se tranzacționează, prețul acțiunilor Sidex nu au trecut de 7.500 de lei, cel puțin pînă acum. Deci combinatul a avut pierderi, nu a adus dividende și are și efecte catastrofale asupra portofoliul SIF-ului, în sensul că îi dă un grad ridicat de risc, tocmai pentru că acțiunile nu pot fi valorificate la prețuri bune. Iar un grad ridicat de risc are efecte și asupra modului la care este perceput SIF-ul ca firmă de către investitorii care joacă la Bursă sau investesc în acțiuni.

Fostul FPP II nu poate renunța oricum la acțiunile combinatului

Pe de altă parte, disensiunile dintre cele două părți au apărut chiar după privatizare. În calitate de acționar semnificativ, SIF Moldova a cerut mereu să facă parte din Consiliul de Administrație sau măcar să fie informat despre ceea ce se întîmplă în combinat. Dar acționarul majoritar nu a catadicsit să facă acest lucru nici cînd a gajat activele Sidex pentru un împrumut de peste jumătate de miliard de dolari. Conducerea fostului FPP II Moldova și-a manifestat nemulțumirile tot timpul, așa că nu se poate spune că are mare drag să țină aceste acțiuni. Dar nici să renunțe la orice preț nu se poate. După cum am precizat, valoarea acestui pachet este enormă. Dacă SIF-ul ar vinde la 10.000 de lei/acțiune, ar scăpa de un balast, dar pierderea în activul net ar fi de peste 800 de miliarde de lei, ceea ce este greu de suportat chiar și pentru gigantul de investiții financiare. Au fost efectuate expertize și audituri, dar și cele independente arată că aceste acțiuni au o valoare de piață de 14.000 de lei. Aparent nu este mult, dar la un asemenea nivel are însemnătate. De aceea, poate firma de investiții financiare așteaptă o modificare a prețului.

După cum se observă, SIF-ul nu subscrie la 10.000 de lei/acțiune. Dar prelungirea ofertei poate însemna și o nouă strategie a acționarului majoritar al Sidex, în sensul că s-ar putea să ofere prețul din expertize. Dacă va fi așa sau nu, se va vedea. (Gabriela PASCU)