Piata Futures – o varianta pentru investitori (8)

Investitiile pe piata futures devin, tot mai mult, o oportunitate la vreme de criza. Un demers educational sustinut de purtatorul de cuvint al Bursei Monetar-Financiare si de Marfuri de la Sibiu – Sibex, Decebal N. Todarita, explica aceasta pentru incepatori, desi strategiile prezentate nu reprezinta sfaturi de investitie. Responsabilitatea aplicarii lor apartine doar investitorilor. Astazi, „Aversiunea fata de risc impune strategiile de hedging (I)”.

Una dintre cele mai sigure metode de acoperire împotriva riscului de investitii financiare este reprezentata de operatiunile de hedging realizate pe piata la termen (futures) de la Sibiu. Totul a pornit acum doua secole în America, unde agricultorii se adunau, în prag de toamna, la Chicago, care pe atunci era cea mai mare piata de cereale din lume, pentru a-si vinde recolta. Din cauza ofertei foarte mari, pretul scadea dramatic, iar în momentul in care depozitele se umpleau, excesul de recolta era, pur si simplu, abandonat. Primavara, cind stocurile se epuizau, era rindul cererii sa fixeze pretul cerealelor care deveneau foarte scumpe. Aceste neconcordante împiedicau existenta unei activitati economice eficiente în domeniul agricol si cresteau excesiv riscul suportat de producatorii care puteau ramane cu recolta nevinduta. Pentru a preîntimpina aceste efecte nedorite si a fluidiza comertul cu cereale pe tot parcursul anului, au fost inventate contractele futures pe cereale. Practic, cu ajutorul acestora, un fermier îsi putea alege anticipat orice luna din an (sau din anul urmator) pentru a-si vinde recolta. El stia din timp care va fi pretul viitor ferm la care va vinde si, astfel, îsi putea face calcule de rentablitate în vederea organizarii optime a procesului de productie cu mult timp inainte chiar de a începe semanatul. Pe de alta parte, pe piata futures existau asa-numitii speculatori, care erau dispusi sa-si asume riscul modificarii pretului, în speranta unor cistiguri viitoare si a carei prezenta în piata functioneaza ca o conditie sine-qua-non a posibilitatii aplicarii strategiei de hedging. Pentru ca, în lipsa speculatorului, hedgerul nu are cui sa transfere riscul de care vrea sa se protejeze. Deoarece sistemul brevetat de agricultorii din Chicago a functionat foarte bine, în scurt timp au început sa fie tranzactionate contracte futures pe metale, lactate, lemn, petrol, iar mai tirziu au fost introduse contracte futures pe valute, rata dobinzii, actiuni, indici bursieri, adica pe orice produs tranzactionat la scara larga susceptibil de a atrage interesul unui grup larg de producatori (care vor protejarea în fata riscului de pret) si speculatori (care urmaresc obtinerea unui profit prin asumarea acestui risc). Contractele futures au devenit instrumente atit de avansate în gestionarea riscului, încit în prezent se tranzactioneaza contracte de acest tip avind ca active suport temperatura medie a lunii sau timpul probabil. (Petru DONE)